亚洲成人网址 民生证券：予以洋河股份买入评级
民生证券股份有限公司王言海,胡慧铭近期对洋河股份（002304）进行酌量并发布了酌量叙述《2024年半年报点评：短期功绩承压，领路股东分成》，本叙述对洋河股份给出买入评级，刻下股价为82.65元。
洋河股份
事件：公司于2024年8月29日发布2024年半年报，24H1已毕营收228.76亿元，同比+4.58%；已毕归母净利润79.47亿元，同比+1.08%；已毕扣非归母净利润79.41亿元，同比+2.96%。单季度看，24Q2已毕营收66.21亿元，同比-3.02%；已毕归母净利润18.92亿元，同比-9.75%；已毕扣非归母净利润18.91亿元，同比-7.65%。
量缩价升，省外市集执续扩展。量价拆分来看，24H1公司白酒销售量为11.56万吨，同比-0.27%；吨价为19.41万元/吨，同比+5.17%。分居品看，24H1中高等酒已毕营收199.61亿元，同比+4.78%；粗鄙酒营收25.30亿元，同比+5.16%，公司海之蓝、天之蓝等主导居品保执郑重增长，上半年发布绵柔年份老酒战术，完善各酒种的战术储备体系，梦之蓝手工班居品得回年份酒认证。
分地区看，24H1省内已毕营收95.95亿元，同比+1.42%；省外营收128.96亿元，同比+7.50%，公司省内市集保执领路，同期拓展省外高地市集和样板市集，执续深度鼓吹世界化工程，省外市集增速相对质明较优。分渠说念看，24H1批发经销已毕营收222.54亿元，同比+5.00%；线上直销营收2.37亿元，同比-9.33%。
经销商层面，适度24H1末，省内2942家，24H1减少18家；省外5891家，24H1加多62家，统统8833家，较23年末净加多44家，省外市集招商进展奏凯。
用度投放力度加大，净利率水平短期承压。24H1公司毛利率同比-0.77pcts至75.35%；加大用度投放力度，24H1销售用度率为11.42%，同比+1.09pcts，公司加大促销力度，告白促销费同比+19.61%；处罚用度率为4.12%，同比-0.50pcts；净利率同比-1.20pct至34.74%。单季度看，24Q2毛利率73.67%，同比-1.40pcts；销售用度率为18.54%，同比+1.76pcts；处罚用度率为7.23%，同比+0.68pcts；净利率28.58%，同比-2.13pcts，盈利智力小幅下跌。适度24H1末，公司契约欠债余额39.38亿元，同比-26.02%；销售收现178.12亿元，同比+12.09%；规划性现款流净额20.43亿元，同比+670.97%。
投资冷落：公司诊疗规划节拍，强化大本营市集运作，梳理海天梦主导居品价钱体系，优化诊疗销售策略，执续扩展省外市集，深度鼓吹世界化布局。此外，公司发布现款分成讲演诡计公告，24-26年每年度的现款分成总数不低于当年归母净利润的70%且不低于70亿元(含税)，若按70亿元现款分成计算，对应8月29日收盘股息率为6.01%，公司爱好股东讲演，着眼长期发展。咱们预测公司24-26年归母净利润分辩为96.37/101.93/110.50亿元，EPS分辩为6.40/6.77/7.34元，刻下股价对应P/E分辩为12/11/11X，守护“保举”评级。
风险领导：省内市集竞争加重，费投策略不当与库存蕴蓄酿成价钱快速下探风险；世界化推广不足预期；蓝色经典、双沟等增长不足预期等。
数据中心凭证近三年发布的研报数据计算，国海证券刘洁铭酌量员团队对该股酌量较为真切，近三年预测准确度均值高达90.16%，其预测2024年度包摄净利润为盈利106.95亿，凭证现价换算的预测PE为10.88。
最新盈利预测明细如下：
抠逼
该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级11家，增执评级4家；畴昔90天内机构想法均价为138.62。
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